美聯儲局昨日一如預期上調聯邦基金利率四分一厘，同時估計今年還會加息一次，顯示美國利率正常化步伐提速。最令人感到意外的是，聯儲局首次披露計劃今年內開始縮減資產負債表規模（縮表），並且一併公布相關路線圖，每月最高縮減五百億美元國債與按揭抵押證券資產，正式啟動回收量化寬鬆貨幣時代投放的大量流動性，意味着美國貨幣政策全面性收緊，全球經濟與金融市場面臨新一輪折騰。
美聯儲局已在半年內上調三次利率，可說步入快速加息周期，若然縮表計劃又同時進行，對美國以至世界經濟衝擊不容低估。事實上，美國急步收水，不但令復甦基礎不穩的全球經濟下行風險上升，而且會導致資金流向急速逆轉，引發環球金融市場震盪，隨時一舉刺破美股、美債資產泡沫，由此更有可能觸發新一輪金融危機。
面對美國加息與縮表的雙重威脅，環球股匯市場昨日普遍受壓，其中港股單日急挫逾三百點，回落至三周低位，而港元兌美元則失守七點七八關，資金流走警號已告拉響，成為本港經濟潛在風險。
本港金融管理局總裁陳德霖昨日直言美國加息將有更多港元資金流出，原因港美息差擴大引發沽港元買美元套息活動，隨着港元走弱、流動性收緊，將導致港元利率、按揭利率上升。儘管金管局昨日將貼現窗基本利率上調四分一厘至一厘半，但本港銀行未有即時同步跟隨上調按揭利率，但置業者絕不能掉以輕心，當港元兌美元逐步逼近七點七八五強方兌換保證水平時，港息最終會追回美息加幅，屆時可能引爆樓市泡沫。
目前樓市比九七年更加兇險，當年樓市爆破後，按息由十厘逐步回落至最低三至四厘，但現時按息則是從低位逐步拾級而上，一旦遇上樓價逆轉向下，物業斷供風險可想而知，隨時禍延至實體經濟。
另外，美國加息對內地經濟影響暫時有限，即使美元匯價再度走強，但內地經濟總體保持穩健增長，且朝着去槓桿的正確方向推進，加上人行比前更有效管理市場預期，因而資本外流與人民幣貶值風險仍是在可控範圍之內。
不過，美聯儲局縮減資產負債表規模所產生負面外溢效應比利率正常化更大，衝擊力非同小可，全球有必要提高警覺，主要是縮表計劃是史無前例，而且視作為真正收水，回收量化寬鬆時代在市場投放數萬億美元的流動性，在市場流動性大幅收緊下，過去多年催生出來的全球多個資產泡沫，面臨逐個爆破危機，這可以解釋環球金融市場對聯儲局公布縮表路線圖呈現較大反應的因由所在。
值得留意的是，今次聯儲局採取縮表策略比想像之中進取，退出市場方式並非只是等待國債到期，還包括直接在市場出售國債，對金融市場的衝擊將遠比預期為大。
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