降息的牛市盛宴重演?

    目前全球市場正緊盯著美聯儲何時會降息,以便為資金尋找下一個出路。美聯儲在上周三終止持續了三年的貨幣政策緊縮的措施,在經濟出現放緩跡象之際,美聯儲今年將不再加息,並宣布9月停止縮減資產負債表的規糢。

    根據市場人士的猜測,若美國經濟放緩的跡象得以確認,那麼美聯儲將可能在今年年第三季度開始降息;若在同時間美國金融市場出現任何惡化狀況,降息可能會來得更加快。美聯儲在決定放松貨幣政策以應對經濟增長放緩跡象,一般上都會經濟數據進行多次的評估和核實,而這一般上都會是長達數月的經濟觀察,才會作出降息或保持現狀的決定 ,畢竟市場資訊和市場噪音很可能混雜在一起。

    今年初美聯儲頻頻發表市場人士,需要對目前全球經濟的波動性保持耐心。到了這個3月,美聯儲坦言美國目前的經濟活動增長,已較去年第四季的穩健增速有所放緩。下一次聯邦公開市場委員會的會議是在4月底,然後是在6月中旬、7月底以及9月中旬,一般上這些時間段的全球市場將密切關註美聯儲的利息政策導向。

    目前債券市場收益率曲線呈現倒掛,債券市場投資者已經呈現理性預期,冀望今年降息的可能性。上周五市場收到經濟衰退的明確警告,三個月國庫券與10年期公債收益率之差已經降至零以下,為2007年8月全球金融危機爆發以來的最低水準,因美國制造業數據遜於預估。美國3月制造業活動的意外降溫,對於美國經濟而言是一個不詳的預兆。

    目前一些銀行的預測,今年以來美聯儲的貨幣政策偏向鴿派,美國最快於今年第四季減息,並引領資金重返亞洲為主的新興市場,這些資金將再次尋求高回酬。目前全球經濟面對下行壓力,美聯儲的降息將改變全球資金的流動布局,過去數年回流美國的美元資金,將會重返到新興市場,美元將在未來逐步疲軟,這將利好新興市場的貨幣走勢。

    近期黃金價格也呈現上漲態勢。由於投資者擔心美國經濟可能會陷入衰退,且全球經濟增長的軟弱,歐洲地區的經濟數據也未如預期,目前投資者已經減少對高風險資產的偏好。數據顯示黃金的需求量正逐步增加,按照本周一的現貨價格,黃金上漲了0.2%至每盎司1,315.98美元。上周黃金價格已經連續第三周錄得漲幅,上漲1%,為自今年2月1日為止的當周以來最大漲幅。

    根據美聯儲和經濟學家們的預測糢型的實證經驗,收益率曲線的倒掛是過去60以來,預測經濟衰退的最可靠指標。若收益率曲線倒掛實證檢驗顯著,近期經濟放緩情況得到確認,美聯儲實行降息將促使新興市場等亞洲國家,猶如雨後逢甘露般獲得資金回籠的機會,屆時亞洲國家央行也可能將緊隨美聯儲實施降息。

     

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