穆迪評級機構在近日指出，中美貿易戰將可能導致美國經濟在明年開始陷入衰退。美國總統特朗普決定提高中國輸美商品關稅的舉措，將促使美國經濟距離衰退風險更加接近。若中美談判最終失敗，美國全面對中國加征關稅，全球經濟將無可避免陷入衰退的泥潭。目前中美雙方仍在繼續談判，以試圖結束持續了10個月的貿易戰，談判成功與否依然存在未知數。對於突如其來的這場暴風雨，中國政府與中國央行近日保證，其貨幣政策足以維護中國市場的穩定性，以及應對外部市場的不確定性。
美銀美林在上周表示，特朗普對貿易談判途中拋出的威脅，已經促使更多市場資金從股票市場轉向債券市場。美林美銀指出，上周撤離股票基金的資金規模創今年以來的第三大。資料顯示，過去一周全球股票基金的資金已經流失了205億美元，同時上周全球股市縮水約2萬億美元。市場人士為了在貿易戰中尋找投資的避風港，已經把投資資金轉向債券。資料顯示債券基金的淨流入為73億美元，連續第18周呈現資金流入。
目前債券市場資料顯示，美國三個月期的國庫券收益率，即將超過10年期公債收益率。一般上，美國經濟學家對於持續的收益率曲線倒掛，視作明確的美國經濟衰退信號，因為在經濟增長正常的情況下，市場長期利率一般上是高於短期利率。有市場人士指出，未來美國公債的發行量可能難以找到公債買家，近期債券標售市場需求低迷，這對於美國財政融資將是一大挑戰。
對於這場世紀談判，特朗普和美國都是熱鍋上的螞蟻。如果這場貿易戰和談判進程還要持續一段時間，那麼這將與特朗普的連任競選期重疊，這對於特朗普的連任是一大挑戰。在2016年幫助特朗普坐上大位的幾個州包括農業大州愛荷華，已經在中美貿易戰中承受經濟損失。屆時，若中美貿易問題無法獲得解決，美國大豆行業繼續受到重創，特朗普將承受巨大連任的壓力。大豆是美國最重要的出口農業品，但2018年對中國的大豆出口跌至16年以來的低點。目前美國對於中國的施壓，主要是敦促中國改變其在智慧財產權、強制技術轉讓、匯率操縱等領域的做法。
面對美國提高中國輸美商品關稅的舉措，美國國內物價是否會高漲，還需看數月過後的狀況。如果實際上美國經濟資料惡化，美聯儲可能會採取降息的舉措。最新的美國4月份消費者物價指數相愛時只是溫和上漲，美聯儲應該會維持現狀不升息也不降息。但是，美聯儲將面臨特朗普的降息壓力，此前特朗普曾多次批評美聯儲的收縮性貨幣政策。無論如何，美聯儲在上周仍然維持利率不變，並暗示短期內不願調整貨幣政策。就如美聯儲主席鮑威爾所表示，美國疲弱的通脹資料只是暫時的。
葉得利博士
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