摩根士丹利:貿易戰升級將引發美聯儲減息

【美国商业新闻网援引文匯網】摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示,全球經濟都面臨貿易摩擦升級帶來的衰退風險,如果貿易戰繼續升級,全球央行都會進入新一輪的政策主導型「放水」,全球債務密度進一步上升。

邢自強預計,當前關稅政策下,貿易摩擦對中美影響GDP的影響分別都是0.5%左右,預計美國今年GDP增速回落到1.8%,明年進一步回落到1.3%,美聯儲將相應作出降息政策,預計今年下半年降息50個基點,明年上半年再降50個基點。隨著美聯儲降息,中國也有一定廣義赤字擴張、信貸貨幣放鬆的的政策空間。

邢自強還預計,若美國對中國發起全面貿易戰,對剩餘3000億美元中國出口商品加征25%關稅,預計今年下半年美國經濟增速就將低於1%,明年會出現衰退,明年美聯儲會迅速減息到零利率左右。另外,在全面關稅戰下,預計全球經濟將在2-3個季度後進入衰退。

面對外部較大不確定性,邢自強指出,隨著美聯儲降息,中國也有一定政策空間,廣義赤字擴張,同時需要貨幣信貸條件放鬆,社會融資總量增速會有反彈,槓桿率有所上升,但金融監管還會保持定力,影子銀行繼續收縮。

邢自強認為,政府槓桿的上升是情理中的,關鍵是在去槓桿和應對外部風險之間取得平衡,中長期需要進一步開放和改革。通過進一步開放,提高中國經濟全要素生產率,通過國企改革,盤活收益,以彌補人口進一步老齡化帶來的債務缺口。通過金融市場的開放,利用國際資本來彌補將來國際收支潛在不平衡的風險,隨著資本市場開放進入快車道,預計每年將有1000億美元左右的外資流入債市。

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