夢碎港交所後，比特大陸IPO再掀波瀾

　　新浪科技 張澤宇

　　伴隨著比特幣重回1萬美元大關，全球礦機巨頭比特大陸的上市進程又重新回到人們視線。

　　6月21日，彭博社援引知情人士消息稱，比特大陸恢復IPO計劃，擬最快下個月向美國證券交易委員會（SEC）提交上市文件。知情人士稱，該公司可能通過美國IPO融資約3億-5億美元，但尚未確定希望尋求的融資規模。

　　比特大陸向新浪科技回應稱，對市場傳言不予置評。但隨著Facebook進軍加密貨幣市場、比特幣價格重新回暖，此時選擇對虛擬貨幣接受程度更高的美國市場，或許是個不錯的選擇。

　　夢碎港交所

　　2018年9月，比特大陸正式向港交所遞交招股書，揭開了這個礦機巨頭的神秘面紗。

　　招股書顯示，比特大陸2017年營收25.18億美元，是2016年營收的9倍還多，而在2018年上半年就實現了28.45億美元的營收，超越了2017年全年。

　　如此快速的發展得益于比特幣價格的快速上漲。2017年，比特幣迎來了一波高潮，從年初的1000美元左右，到了年底一度漲到了超過2萬美元一個，不斷創下新高，成就了許多一夜暴富的神話，也讓挖礦已經成為了炙手可熱的產業之一。

　　到了2018年上半年，雖然比特幣價格有所降低，但依舊維持在6000美元以上的水準，挖礦依然有利可圖。

　　一時間，全球三個加密貨幣礦機生產商比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際齊聚港交所，紛紛沖刺IPO，但最終無一成功，其背後則是港交所對于風險的判斷。

　　去年12月，國外區塊鏈媒體援引參與談判的人士消息稱，香港交易所（HKEX）對批準比特幣挖礦設備制造商的IPO申請“非常猶豫”，因為該行業非常不穩定。港交所不希望成為世界上第一個批準此類IPO的交易所。

　　港交所總裁李小加則給出了更加具體的原因，“對于IPO，港交所的核心原則是上市適應性（suitability）。擬上市公司給投資者介紹出來的業務模式是否適合上市？比如說過去通過A業務賺了幾十億美金，但突然說將來要做B業務，但還沒有任何業績。或者說B的業務模式更好，那我就覺得當初你拿來上市的A業務模式就沒有持續性了。”

　　與此同時，監管層面的不確定性也成為了礦機巨頭們上市的攔路虎。李小加表示，“監管之前不管，後來監管開始管了，那你還能做這個業務，還能賺這個錢嗎？”

　　隨著3月26日，半年期限的到期，比特大陸夢碎港交所，也意味著三大礦機廠商均無緣香港IPO。

　　營收過于單一

　　對于比特大陸來說，李小加所述的A業務無疑就是礦機業務，並且隨著比特幣價格的升溫，礦機銷售收入已經佔據總收入的90%以上。

　　招股書顯示，從2017年開始，礦機銷售收入就已經佔到了總收入的89.9%，而到了2018年上半年礦機銷售收入達到26.84億美元，佔到了總收入的94.3%，其次是自營挖礦收入佔到了3.3%，而其他收入僅佔到了總收入的0.1%。

　　不過招股書中也披露，由于網絡挖礦難度上升令每臺加密貨幣礦機的預期經濟回報下降，礦機在2018年上半年的平均售價相較2017年同期下降。

　　雖然影響單價，但“淘金者”們的熱情卻絲毫不減。比特大陸官網上，共有8款螞蟻礦機進行展示，售價從1950元至12200元不等，不過目前全部礦機均顯示“售罄”，無法進行購買。

　　值得注意的是，最近一次螞蟻礦機發布新款僅為一周之前。新浪科技詢問客服得知，目前礦機已沒有存貨，並建議關注最新消息。要知道在去年下半年比特幣價格低谷的時候，挖礦市場曾非常不景氣，原本高達兩萬一臺的礦機，二手轉讓價僅為1000多元。

　　市場風險僅僅是礦機市場波動的一部分，而政策層面的未知更加成為了懸在頭上的劍。比特大陸也在招股書中披露，公司面臨與挖礦、持有、使用及轉移加密貨幣有關的監管風險，這可能對業務、經營業績及財務狀況產生負面影響。

　　4月，國家發改委發布《產業結構調整指導目錄（2019年本，征求意見稿）》，將“虛擬貨幣‘挖礦’活動（比特幣等虛擬貨幣的生產過程）”列為淘汰類產業，引發了巨大討論。

　　中央財經大學教授、區塊鏈法律監管資深研究專家鄧建鵬認為，國家計劃淘汰類主要是不符合有關法律規定，不具備安全生產條件，嚴重浪費資源、污染環境，需要淘汰的落後工藝、技術、裝備及產品。“若將來生效，虛擬貨幣‘挖礦’活動應屬國家已明令淘汰或立即淘汰的條目。”

　　而一旦最終確定，礦機生產廠商也將面對最嚴重的沖擊，這畢竟是比特大陸賴以生存的最根本業務。

　　發力AI芯片

　　比特大陸顯然也知道過于依賴挖礦業務的後果：一旦虛擬貨幣價格出現大幅下滑或新政策出臺，將直接對公司業績產生巨大影響。

　　為實現更多元收入，便開始發力AI芯片領域。吳忌寒在接受采訪時表示，人工智能領域需要大量計算，對比特大陸來說這是自然的選擇。“不是我們，也會是英特爾、英偉達、AMD。”

　　出身幣圈的比特大陸，在AI芯片領域並不擅長，在吳忌寒與詹克團的重視下，不斷擴大其人工智能隊伍。甚至有報道稱，為招到合適人選，兩位公司負責人經常親自出馬，上門搶奪人才。

　　詹克團表示，我們是抱著二次創業的心態進入AI市場，重點是要夠謙虛，確實不懂，就多跟人學習。比特大陸AI芯片研發人力甚至超過比特幣挖礦芯片的研發團隊規模，公司總人數由2017年中旬的幾百人膨脹到了2018年8月的3000余人。

　　巨額的投入也展現出比特大陸發展AI芯片的決心，吳忌寒預測，AI芯片在五年內可佔據比特大陸收入的40%。但從目前的情況來看，AI芯片收入佔比還十分渺小。

　　比特大陸也深知芯片的投資回報周期很長，人工智能產品總監湯煒偉表示，“僅投片就需要幾百萬美金，這是一筆很大的投入。最重要的一點是，能否有信心持續投入五年，因為客戶不可能只用一次你的芯片產品。”

　　在湯煒偉看來，AI芯片市場仍舊處于藍海，大多數情況下各家公司都在錯位競爭，市場還沒進行到真正爆發時代。

　　對于AI芯片的發展前景，清華大學微電子所所長魏少軍認為，當前AI領域芯片已“炒作”過熱，在目前還沒有出現AI通用算法的芯片，以及AI殺手級應用尚未出現的情況下，AI芯片未來發展還有長路要走。

　　伴隨著港股上市折戟，比特大陸也進行了一輪優化調整，對于暫時無法盈利的AI芯片業務也成為了重災區。據媒體引援相關人士透露，相對不那麼重要的終端芯片業務成了這次裁員的重災區，云端芯片業務比較重要，但也在縮減人數。

　　與此同時，領導層也發生了巨大變化，原聯席CEO詹克團、吳忌寒同時卸任，王海超擔任公司首席執行官，但不變的是堅定的上市決心。

　　在內部信中，比特大陸表示，會在合適的時間，重新啟動上市工作。而隨著美股上市風聲再起，中概股名單中出現比特大陸的一席之地還會遠嗎？