中國企業發債融資渡難關

    美國標準普爾在上週五將2020年中國經濟增長率預估,從5.7%調降至5%,宣稱新型冠狀病毒的負面影響可能造成嚴重的短期衝擊。標普認為這場黑天鵝式的疫情所帶來的經濟衝擊,將在今年第一季度讓世界經濟感受到寒冬,中國經濟增長率放緩1個百分點,將可能對全球生產經濟體造成顯著的影響。同時,標普認為第三季度中國經濟將可以復蘇。與此同時,標普假設此次中國疫情將在今年3月底前得到完全控制,為了反映中國經濟可能出現的復蘇,標普將2021年中國經濟增長率預測上調至6.4%,高於此前預估的5.6%。

    對此,雖說市場人士希望中國生產秩序可以儘快恢復,中國經濟可以迅速恢復,但是我們無法撇去,中國去年至今經濟元氣未恢復,企業壞賬加上這幾個月將要面臨的商業虧損,對此還要看中國政府如何對中資企業和在華外商企業,採取何種的補救措施。

    上周中國央行在兩日內進行了總計1.7萬億元人民幣的天量逆回購,並加大中標利率的下調幅度,這説明了中國股市扭轉週一單日蒸發數千億美元市值的局面,也給人民幣匯率托了底。此外,上海市政府也為了減輕企業負擔,宣佈出臺28條綜合政策舉措,其中包括減免企業房屋租金、對相關企業和個人給予稅收優惠、免除定期定額個體工商戶稅收負擔、適當下調職工醫保費率等等,全力支持企業抗擊肺炎疫情。此外,中國三大政策性銀行在春節後不到一周時間,就快速完成了抗疫情專題債的發行,助力企業渡難關。國家開發銀行一年債利率刷新同期限品種歷史新低,進出口行一年債利率為1.61%,與中國農業發展銀行的新債利率,分別創下逾14年和近11年低點。

    新型冠狀病毒疫情除了導致中國經濟活動受擾,也殃及了全球其他經濟體的活動。例如,對全球汽車製造商而言,未來幾周最為關鍵。在世界各地進行組裝的數百萬輛汽車都是使用中國製造的零部件。疫情最為嚴重的湖北省,正是汽車零部件生產與出貨的中心。

    市場人士表示,汽車廠商已經在1月底農曆春節長假前儲備了零部件。如果中國的工廠下周無法復工,或者往返中國的空運航班仍受到限制的話,這些零部件庫存將會耗盡。對此,投資者需要各自為投資的企業盈利預期打折。

    世界經濟的系統性風險,除了中國經濟面臨巨大壓力,其他國家一樣承受著風險。例如美國經濟實際上也是面臨不確定性風險。根據美國聯邦儲備委員會在上周,提交給美國國會的最新貨幣政策報告中表示,美國經濟面臨的風險包括,新型冠狀病毒疫情蔓延對美國經濟的影響、資產價值居高不下,以及低評級公司債規模接近創紀錄水準。此外,至幾年前歐元區19國也在不斷刺激投資和經濟增長,但均以失敗告終,目前歐元區也擔心經濟出現新一輪經濟衰退,逐步達成初步協議將在經濟下滑時增加支出。

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