全球企业债务连续飙升

    有数据显示全球各地大约有数百家公司在2020年的新增债务,将多达1万亿美元以应对新冠病毒疫情,因此这种前所未有的债务增长,将推动全球公司的债务总额上升12%,达到9.3万亿美元左右,再加上这些公司多年的债务累积,促使全球负债最高的公司债务规模,将相当于很多中等收入国家的债务水平。数据也显示出2019年全球公司债务亦大幅增加了8%,这主要是受到企业并购行为、公司进行股票回购以及支付股息的企业融资行为所推动。但与往年不同的是,今年全球公司债务大增的主要原因,是由于前所未有的新冠病毒疫情的发生所导致的,而企业进行债务融资为进行经营风险管理所需。因此,对于这些公司的投资评级和债务风险,国际评级机构也需用企业风险管理的角度评级这些公司的债务水平和信用风险。

    数据显示这些企业在今年首5个月间,从国际债券市场筹集了3,840亿美元,而同时间那些风险属于较高、信用评级较低的高收益率公司债券,其发行量也创下新高位。而如今信贷市场的交易活跃,与现今美国联邦储备局、欧洲央行以及日本央行等各国央行,急需进行公司债券的购买计划有关,此举为各国央行进行扩张性货币政策,为增加市场现金流动性有关。此外,数据也显示出2019年债务相对于股本的比率,已经达到创纪录的59%,而利息支付占股本获利的比率也升至新高。

    而在这些企业当中,美国企业的公司债规模为3.9万亿美元,几乎是全球规模的一半。德国企业的公司债规模为7,620亿美元,位居第二高,而在全球负债最高的企业中,德国还包办了其中的三家。对此,相信国际信贷市场还需要一段时间,才能恢复到新冠病毒疫情前的状况,而目前欧美国家的病例急速上升,仍是国际金融市场的一大隐患。

    另一方面,中国股市大涨也牵动市场人士对于中国经济复苏的期望。上周中国股市在散户热钱以及流动资金的推动下,取得连续八日的上涨,带动了市场风险溢价的上扬。澳元、新西兰元以及欧元等货币也随着上涨,作为避险货币的美元兑欧元、英镑和瑞郎均创下数周低点。此后,中国社保基金和中国国家集成电路产业投资基金开始减持公告,导致某些股价在上周大跌并拖累股市板块表现。

    对此,本轮中国股市涨势主要由金融和科技股领衔驱动板块,而如今中国国有相关基金对这两大热门板块股票的减持行动,也就是所谓的中国“国家队”基金入市干预的行为,加上中国监管机构的出手控制公募基金规模,被视为是中国政府要为股市降温信号的升级。与此同时,新冠疫情再加上以及地缘政治风险仍未消除,而中美两国在各种课题上的紧张关系,也是世界经济复苏的一大障碍。

    叶得利博士/文

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